多数各地国有文化投资公司（集团， 以下简称 “文投集团” ）的业务布局中文化金融是重要的一部分，文投集团的文化金融业务包括担保业务、小额贷款业务、直接性股权投资、基金投资与管理、融资租赁、贷款信息服务、创业孵化的文化金融信息与中介服务等。

多数文投集团有多项文化金融业务，部分文投集团致力于打造覆盖债券和股权的全面文化产业投融资体系。如北京文投集团搭建起集 “投、保、担、贷、孵、融”等多功能于一体的文化投融资服务体系，陕西文投集团有着文化担保、文化小贷、文化基金、文化资产管理、综合性文化金融平台服务等文化金融业务；四川文投集团构建了直接 投资、文化产业基金、文化小额贷款等文化金融业态；江苏文投集团拥有文旅融资租赁公司、基金管理、资产管理综合服务平台型公司文化金融业务。

在多数开展文化金融业务的文投集团中，文化产业投资基金的发起设立与管理是很重要的一部分，在涉及的使用资金规模方面也是最大的一部分。在政府部门发起设立文化产业投资基金的省市，相当一部分委托文投集团管理，多数文投集团联合其它专业化投资机构发起设立多支文化产业及其它领域的投资基金， 文投集团既参与部分出资。

作为多数文投集团最重要的文化金融业务，基金投资与管理的业务到底发展状况如何？

地方文投集团文化产业投资基金的运作模式分析

对于一些地方文投集团来说，发起设立文化产业投资基金与基金是其文化金融的核心业务之一，如广东文化产业投资有限公司、北京文化投资集团、曲江文化产业投资集团、陕西文化产业投资集团、江苏文化产业投资集团、浙江文化产业投资集团、江西文化产业投资集团、河南文化旅游投资集团有限公司、贵州省文化产业投资管理有限公司、山东省文化产业投资集团等，这些文投集团均参与发起设立并参与了多支文化产业投资基金，而重庆文投集团、河南文化产业投资集团只参与发起和参与基金管理了一支文化产业投资基金。

曲江文化产业集团投资设立西安曲江文化产业风险投资有限公司先后投资各类基金20余支，基金资产管理规模近50亿元。

广东文化产业投资管理有限公司负责管理广东文化产业投资基金，先后投资管理基金20余支，累计基金管理规模30亿元左右。

北京文投集团以3亿元政府资金为依托，采用母子基金的双层架构实现投资引领，截至2023年累计投资子基金和项目18家，财政资金规模放大超过18倍，母子基金累计投资文化企业66家，累计对外投资金额超过38亿元。

山东省文化发展投资基金是山东省第一支省级文化产业投资基金，由山东省政府于2012年3月21日正式批准同意组建，总规模10亿元,股东由山东省新动能基金管理有限公司、山东省文化产业投资集团有限公司、济南市股权投资母基金有限公司、山东出版集团有限公司等11 家国有企业构成。截至2022年，省文化基金共实施投资各类项目38个，滚动投资资金8.65亿元。同时，依托省文化基金，发起设立烟台、潍坊和济南三支子基金，子基金总规模3.04亿元。

浙江文化产业投资集团设立两只基金分别为长三角数字文化产业基金和之江文旅产业基金。浙江文投集团在之江文旅股权投资基金 (浙江) 合伙企业 (有限合伙)占股20%，出资2亿元。总规模50亿元、首期实缴规模15亿元的“长三角数字文化产业基金”，长三角数字文化产业基金由浙江省文化产业投资集团联合建银国际和中科院联合发起，该基金将形成由国有资本主导，社会民营资本为辅的多元化投资格局，以产、融、投结合手段深度整合产业链，在长三角区域范围内对数字文化等“文化+”相关产业进行合理布局。

贵州文化产业投资管理有限公司经省政府授权管理贵州文化产业发展基金。贵州文产基金首期募集资金4.5亿元，由省级财政预算安排出资2亿元、贵州广电传媒集团公司出资2亿元、贵州出版集团公司出资5千万元构成。

根据中国基金业管理协会网站信息，截至2024年，贵州文化产业投资管理有限公司管理基金规模为10-20亿元。其先后设立和管理的基金包括贵州红旅博览旅游投资发展基金（有限合伙）、贵阳中云版权产业基金合伙企业（有限合伙）、贵州产融科技发展基金合伙企业（有限合伙）、贵州中云版权投资基金（有限合伙）、贵州文旅股权投资基金（有限合伙）、贵州省文康朴素医药健康创业投资基金（有限合伙）、贵州省畅途道路客运联网售票系统投资基金（有限合伙）。

新元智库通过公开信息整理了部分地方文投集团发起设立和管理的文化产业投资基金，一共45支，涉及实际到位资金138亿元左右，涉及11家地方文投集团。新元智库推算，各地文投集团参与发起设立的文化产业投资基金数量应超过百支，涉及资金规模在数百亿元。

通过对这45支文化产业投资基金的LP构成和文投集团参与模式分析，可以分为七种情况：

文投集团只作为LP出资，不参与基金管理；

文投集团全部出资，全面负责基金管理；

文投集团部分出资，全面负责基金管理；

文投集团部分出资，参与基金管理；

文投集团不出资，全面负责基金管理；

文投集团不出资，参与基金管理；

公司制，参与出资拥有一定股份，董事会决策。（详细见附表）

其中，只有山东文投集团参与发起设立的山东文化产业投资基金是公司制，其它文投集团参与的文化产业投资基金均为合伙制。

重庆文投集团、江苏文投集团、安徽文化产业投资集团各有一支基金为只作为LP出资，不参与基金管理，其它基金均由地方文投集团负责管理或参与管理。

广东文化产业投资有限公司的运作模式是大多数基金不作为LP出资而只作为管理人，独立开展基金管理和股权投资业务。

江西省文化产业投资有限公司、贵州省文化产业投资管理有限公司、河南文化旅游投资集团、安徽省文化投资运营有限公司等则作为LP部分出资，担任基金管理人。

浙江文化产业投资集团有限公司、陕西文化产业投资控股（集团）有限公司、北京文投集团、河南文投集团等作为LP部分出资，并且在基金管理公司拥有一定股份，参与基金管理公司的运营。

多家文投集团通过设立下属独立基金管理子公司进行运作，并根据业务需要设立两家以上的基金管理公司。

广东文化产业投资有限公司运作最为灵活，根据项目投资需求发起设立基金，大多数基金规模均为数百万元至2000万元以内，属于定向投资。

从45支基金来看，实际到位资金1亿元以下的支数在14支，1亿元至5亿元的有18支，5亿元至10亿元的有7支，10亿元至20亿元的有5支，20亿元至50亿元的有1支。

从45支文化产业投资基金来看，除了地方文投集团外，资金来源包括6个部分：1、地方财政部门；2、地方文化产业引导基金；3、地方大型国有文化企业及其它行业企业；4、地方国资公司；5、外省市大型企业、金融机构与股权投资基金；6、个人出资人。

在45支基金中，21支基金的出资人全部为当地大型国有文化企业或其它行业企业，地方财政部门、地方引导基金、地方国资公司及国有企业等出资占比超过70%。

广东文化产业投资有限公司的资金来源作为多元化，既有地方大型企业，也有金融机构和股权投资基金，还有个人LP。45支有个人LP参与的基金共11支，有9支是广东文化产业投资有限公司管理运作的。

2016年年财政部中央文化产业发展专项资金新增了市场化配置资源部分，其目的是引入市场化运作模式，培育、遴选一批中央、地方和市场的优秀文化产业基金，支持重点省级国有文投集团加大债权投资力度，切实发挥财政资金引导和杠杆作用，积极撬动社会资本支持文化产业发展。

通知明确，申请专项资金扶持的投资基金组织形式应为合伙企业制或公司制；文投集团应成立两年以上，2015年底总资产规模不低于100亿元，净资产不低于50亿元，资产负债率不高于70%；重大项目应由牵头部委负责征集、遴选。地方文投集团及相关承办单位根据财政扶持资金规模，按照不低于3：1的比例进行配套。该部分重点扶持的是文化产业基金和省级国有文投集团，12个省获得14.1亿元资金。

2017年，财政部中央文化产业发展专项资金市场化配置资源部分15个省市获得资金13.9亿元。2016年和2017年两年资金合计28亿元。

从45支基金来看，并没有发现来自财政部文化产业发展专项资金转移支付的资金，原因不知。

新元智库查询了中国证券基金业协会的网站，地方文投集团所属基金管理公司正在运作的基金数目，曲江文投集团有17支，广东文化产业投资有限公司有13支基金，江西文投集团有9支，江苏省文化投资管理集团有8支，北京文投集团有7支。有一些地方文投集团下属的基金管理公司未在中国证券基金业协会的网站找到有关信息。

从地方文投集团投资行业来看，大多数文投集团以本省内企业投资为主，投资行业则有很大差异。

新元智库在天眼查网站上查询到各地文投集团的投资情况。

江苏文投投资事件14起，企业行业包括影视制作、文创产品消费平台、视频制作服务、商用机器人开发、文旅项目开发、文化艺术活动等，多数现在江苏省内，少部分在上海、北京，投资轮次从A轮到D轮。

长三角数文（绍兴上虞）股权投资合伙企业（有限合伙）投资事件9起，VR线下体验馆运营企业、电竞俱乐部、芯片生产企业、电商网红孵化平台、企业管理软件服务、金属掩膜生产企业，从A轮到C轮。

贵州文投投资事件29起，投资企业的行业包括互联网健身平台、电子产品销售企业、宽带网络运营企业、区块链服务企业、企业服务软件企业、口腔医院、财富管理服务、制药企业、数字音像传播服务平台、演艺企业、茶叶大宗交易平台、广电网络建设运营商、网络文学阅读平台、客运联网运营平台开发企业、媒体资源整合服务企业、水利信息化、药品及保健品电商平台等，投资轮次从天使轮到D轮，以A轮、战略投资等轮次为主，投资地域较广，包括贵州省、四川省、广东省、浙江省、北京市、上海市等。

江西文投投资事件4起，投资企业行业属性包括车联网产品及服务企业、智能仓储机器人系统方案服务企业、网络营销及媒介代理服务企业、稀土氧化物生产企业等，以战略投资为主，投资地域分别为江西省和上海市。

安徽文投投资事件1起，为海图微电子，COMS芯片研发企业，投资轮次为Pre-B轮，安徽省企业。

山东省文化发展投资基金有限公司投资事件22起，投资企业行业包括文化艺术品交易所、旅游服务、教育科技、瑜伽培训、户外媒体、短视频服务、电子商务、生物科技，投资地域大多数在山东省内。

广东文化产业投资管理有限公司投资事件25起，投资行业包括有声阅读平台、美术培训、工业AI解决方案服务企业、口才培训、智能云服务、音乐教育培训、婴幼儿托管服务、新媒体行业运营平台、内容营销及自媒体联盟运营服务、茶叶电子商务、线上民宿运营平台、印刷包装产业链交易平台、互联网驾考服务、互联网金融新媒体网站、社区APP制作工具、互联网改衣与定制服务平台、第三方数据挖掘与网络营销服务等，投资轮次从天使轮到B轮，以A轮为主，投资阶段大多数为早期,投资地域范围较广，以广东省内企业为主，也有一些其它省份企业。

陕西文投投资事件数55起，绝大多数在陕西省内，投资行业包括工美产业服务商、陶瓷制品制造、新能源汽车充电设备生产、金属球粉末制造、品牌运营服务、停车服务APP、智慧数字孪生服务企业、企业服务软件开发、电化学材料设备生产、医疗健康服务、航空旅游服务、地理信息服务等，投资轮次从天使轮到B轮，以战略投资和A轮为主。

从上面的情况可以看出，各地文投集团大多数投资均以本省企业为主，有少部分投资跨省份投资。

地方文投集团设立的投资基金投资范围很广，很值得关注的是，一些地方文投集团发起设立的基金并没有将投资方向局限在文化产业领域，而是将大多数资金投资在非文化产业的高科技研发企业、先进制造企业、医疗健康企业、软件开发企业。这一方面说明这些文投集团投资视野广泛，另一方面也说明文化产业没有足够的优质投资项目。

除了直接投资企业，一些地方文投集团参与设立和管理的基金作为母基金，还投资设立了子基金。其中，安徽文化和数字创意产业投资基金（有限合伙）作为母基金，参与投资设立了11支子基金，山东省文化发展投资基金有限公司参与投资设立了9支子基金。其它一些地方文投集团的基金也有投资设立子基金的情况。

另外，新元智库也发现一些地方文投集团设立的基金存在非正常注销情况。比如2015年成立的北京文资光大文创壹号产业投资基金（有限合伙）在2018年10月29日已经注销。2019年成立南京华文喜马文化产业股权投资合伙企业(有限合伙) 2021年注销。

正常情况下，基金的存续期间在5至7年，而上述两只基金成立不到3年就注销，说明基金的运作出现了严重问题，有可能是出资人资金未到位，也有可能是基金管理人出现问题。其它基金也有类似情况。

由于很难查询到基金退出回报情况，我们无法掌握地方文投集团设立的基金投资回报情况。

据不完全统计，2012年至2023年之间，文化产业共发生投资案例超过6000起，投资金额超万亿元，而在这一期间，文化公司上市数量为300家左右，并购案例在1000家左右，假设全部上市公司均接受过私募股权投资，全部被并购企业均接受过私募股权投资，则理论上上市和并购模式投资退出率为22%。而实际上，投资退出率会小于这一比例。

附：部分文投集团设立的部分文化产业投资基金一览表